行业资讯|资管新规新补充！创投基金及政府出资产业基金界限划清

行业资讯|资管新规新补充！创投基金及政府出资产业基金界限划清

2019-11-04 16:43:41

2019年10月25日下午，中华人民共和国国家发展和改革委发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。
《通知》指出创业投资基金和政府出资产业投资基金（以下简称两类基金）是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与实体经济有效结合的投融资方式，是推动经济高质量发展的重要资本力量，对于保持补短板力度，持续激发民间投资活力意义重大。
《通知》在以下政策规定的基础上对金融机构资管产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金进行了明确的规定，同时对相应的界限予以划定。

在资管新规仅对资产管理市场及相关产品进行宏观规范限定的背景下，本《通知》的发布对资管产品出资创业投资基金及政府出资产业投资基金而言进行了进一步的明确规范。体现了我国发展创业投资市场及政府带动产业效应的强烈积极性。其中对创投基金在投资范围、投资期限、基金名称进行了明确限定，债券融资被排除在外；对政府出资产业投资基金在政府认缴比例上进行明确限定，并明确基金运作不涉及新增地方政府隐形债务。

除对以上两大投资行为作明确外，《通知》还对以下方面事项进行明确，其中最大的看点在于对多层嵌套限制的豁免，如今正式落地。

投中点评：
《通知》的颁布为创业投资及政府出资产业投资划定了明确界限，在资产新规的基础上，对创投基金投资范围、创投基金存续期限进行限定，将涉及债券融资的基金排除在外，对创投基金名称进行了新的认定；对政府出资产业投资基金的认定也准确规定了认缴出资的比例。由此，使得资管产品对股权投资基金出资行为能够准确在资管新规的指导下实施。
《通知》对现有的存量基金而言，将会根据是否符合资管新规而被市场准确划分。除此以外，《通知》对于资管产品存量及多层嵌套予了豁免。其中对资管产品存量的豁免，表明允许金融机构发行老产品（限制较少）来对两类基金进行支持，并无对过渡期后的增量有针对性对定，监管层对于金融机构配置包括创业投资基金在内的私募股权基金的方向没有发生根本性的变化。而由于部分两类基金具有母基金性质，不属于资管新规禁止的资产管理产品在金融系统“脱实向虚”“体内循环”的情形，也令母基金的未来有了看好的预期。符合规定要求的两类基金在接受资管产品及其他私募投2019年10月25日下午，中华人民共和国国家发展和改革委发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。
《通知》指出创业投资基金和政府出资产业投资基金（以下简称两类基金）是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与实体经济有效结合的投融资方式，是推动经济高质量发展的重要资本力量，对于保持补短板力度，持续激发民间投资活力意义重大。
《通知》在以下政策规定的基础上对金融机构资管产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金进行了明确的规定，同时对相应的界限予以划定。

在资管新规仅对资产管理市场及相关产品进行宏观规范限定的背景下，本《通知》的发布对资管产品出资创业投资基金及政府出资产业投资基金而言进行了进一步的明确规范。体现了我国发展创业投资市场及政府带动产业效应的强烈积极性。其中对创投基金在投资范围、投资期限、基金名称进行了明确限定，债券融资被排除在外；对政府出资产业投资基金在政府认缴比例上进行明确限定，并明确基金运作不涉及新增地方政府隐形债务。


除对以上两大投资行为作明确外，《通知》还对以下方面事项进行明确，其中最大的看点在于对多层嵌套限制的豁免，如今正式落地。

投中点评：
《通知》的颁布为创业投资及政府出资产业投资划定了明确界限，在资产新规的基础上，对创投基金投资范围、创投基金存续期限进行限定，将涉及债券融资的基金排除在外，对创投基金名称进行了新的认定；对政府出资产业投资基金的认定也准确规定了认缴出资的比例。由此，使得资管产品对股权投资基金出资行为能够准确在资管新规的指导下实施。
《通知》对现有的存量基金而言，将会根据是否符合资管新规而被市场准确划分。除此以外，《通知》对于资管产品存量及多层嵌套予了豁免。其中对资管产品存量的豁免，表明允许金融机构发行老产品（限制较少）来对两类基金进行支持，并无对过渡期后的增量有针对性对定，监管层对于金融机构配置包括创业投资基金在内的私募股权基金的方向没有发生根本性的变化。而由于部分两类基金具有母基金性质，不属于资管新规禁止的资产管理产品在金融系统“脱实向虚”“体内循环”的情形，也令母基金的未来有了看好的预期。符合规定要求的两类基金在接受资管产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金将不再视为一层资产管理产品的改变，将有效解决多层嵌套带来的监管难点，减少基金募资阻碍。
此政策是对存量和过渡期的豁免，而非针对过渡期后的增量豁免。暂时无法从根本上解决创投基金的募资难题，具体举措效果有待市场考验。
资基金投资时，该两类基金将不再视为一层资产管理产品的改变，将有效解决多层嵌套带来的监管难点，减少基金募资阻碍。
此政策是对存量和过渡期的豁免，而非针对过渡期后的增量豁免。暂时无法从根本上解决创投基金的募资难题，具体举措效果有待市场考验。